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2015年江苏联峰实业股份有限公司公司债券2020年跟踪信用评级报告15联峰债:2015年江苏联峰实业股份有限公司公司债券2020年跟踪信用评级报告

作者:佚名 录入:Admin 文章来源:本站原创 点击数:377 更新时间:2020-6-30 上午 07:20:56
储业务收入1.29亿元,同比增长25.27,但毛利率下降至30.83。

房地产业务由子公司张家港市联峰房地产开发有限公司负责,通过出让方式拍卖取得

土地后,自行开发建设并直接销售。截至2019年末,公司已完成永钢小区、雅园小区、瑞

景美墅、风景世家及郦景澜湾等5个商品房项目建设,总可售面积为37万平方米,已签约

面积为31.19万平方米,其中2019年未有新增销售面积,当期实现地产收入仅0.38亿元。目

前公司未有新增地产项目建设计划,且在售项目剩余可售面积不大,该业务可持续性较弱。

五、财务分析

财务分析基础说明

以下分析基于公司提供的经中汇会计师事务所(特殊普通合伙)审计并出具标准无保

留意见的2018-2019年审计报告,报告均采用新会计准则编制。2019年度公司新增11家子

公司,减少子公司2家,详见附录二;截至2019年末,公司纳入合并范围的子公司共有57

家,详见附录二,其中永联精筑建设集团有限公司及其子公司系由公司负责实际运营管理,

故将其纳入合并范围。

资产结构与质量

公司

资产

中固定资产、存货及应收款项占比较高,应收款项存在一定资金占用情况,

且受限资产规模较大

截至2019年末,公司资产总额296.09亿元,同比增长14.37,其中流动资产占比

57.60,仍是公司资产主要构成。

2019年度,公司用作保证金的货币资金大幅增加,货币资金账面价值增加至2019年末

的54.63亿元,主要包含22.18亿元银行存款及32.44亿元其他货币资金,其中32.44亿元其他

货币资金均用作保证金而使用受限,受限规模较大。预付款项主要为预付材料费、海运费。

外港码头费等,2019年末预付账款账面余额为18.30亿元,同比增长11.89,账龄一年以

内占比为99.81,其中预付江苏永钢集团物资贸易有限公司、永谐国际及永钢集团等关联

方款项合计占比71.43。

应收票据及应收账款主要来自与永钢集团等关联方的交易结算,公司定期清理关联方

款项,并依据票据利率及持有票据规模调整票据、现汇比重,2019年末应收票据及应收账

款合计26.49亿元,同比下降14.94,其中应收票据账面价值4.94亿元,主要包含4.91亿元

银行承兑汇票,未计提坏账。同期应收账款计提0.44亿元坏账准备后的账面价值21.55亿元,

同比增长25.99;按欠款方归集的期末余额前五大应收款合计14.87亿元,占应收账款账

面余额的67.61,集中度

相对

较高,账龄集中在

1

年以内。

受新增与关联方江苏联峰能源装备有限公司(以下简称

能源装备

等单位

往来款

项影响,其他应收款账面价值增加至2019年末的24.82亿元,同比增长11.32,已计提坏

账准备0.42亿元,主要是应收能源装备。

东海期货有限责任公司、中国二十冶集团有限公

司、江西长峰实业有限公司及

南丰镇永联村经济合作社

等款项,

应收

前述

对象

款项

合计

15.20

亿元,占

其他应收款账面余额的

60.

26

其中应收能源装备

南丰镇永联村经济合

作社

款项

均按年化

5

利率计息。

2019

年末公司应收账款和其他应收款合计

46.37

亿元,占

总资产的

15.6

占用部分营运资金

2019年四季度公司加大存货储备规模,计提0.04亿元跌价准备后的存货账面价值36.21

亿元,同比增长10.61,其中原材料、库存商品、工程成本及开发产品分别为10.91亿元。

9.26亿元、7.67亿元及2.33亿元。

受待抵扣增值税规模增加影响,2019年末其他流动资产账面价值增加至9.36亿元,主

要包含8.08亿元银行短期保本理财产品及0.81亿元待抵扣进项税额。

9

公司主要资产构成情况(单位:万元)

项目

201

9

2018

金额

占比

金额

占比

货币资金

546,063.33

18.44

274,647.07

10.61

应收票据

49,430.18

1.67

140,437.57

5.42

应收账款

215,510.95

7.28

171,051.71

6.61

预付款项

182,983.80

6.18

163,540.75

6.32

其他应收款

248,229.60

8.38

222,996.52

8.61

存货

362,055.51

12.23

327,316.40

12.64

其他流动资产

93,566.00

3.16

88,216.08

3.41

流动资产合计

1,705,399.18

57.60

1,452,990.90

56.12

可供出售金融资产

166,277.29

5.62

131,066.50

5.06

固定资产

638,328.60

21.56

687,324.14

26.55

在建工程

257,357.61

8.69

134,736.65

5.20

非流动资产合计

1,255,451.58

42.40

1,135,942.13

43.88

资产总计

2,960,850.76

100.00

2,588,933.03

100.00

资料来源:公司

201

8

201

9

年审计报告,中证鹏元整理

受净新增2亿元一年期以上理财产品影响,可供出售金融资产增加至2019年末的16.63

亿元,主要包含13.92亿元股权投资及2.71亿元理财产品;其中股权投资主要是对张家港农

村商业银行(账面价值4.07亿元)、江苏昆山农村商业银行股份有限公司(账面价值2.27

亿元)、上海并购股权投资基金二期合伙企业(有限合伙)(账面价值1.00亿元)、宁波沣

源启程投资合伙企业(有限合伙)(账面价值0.60亿元)、股份有限公司(账面价

值0.51亿元)等公司投资,2019年度公司持有上述资产获得投资收益0.24亿元。

固定资产主要是公司持有

房屋建筑物、机器设备等资产

,公司

焦化项目因无法取得竣

工验收需要的环境指标而停工,公司2019年出售相关机器设备减少固定资产2.86亿元,加

之计提折旧影响,固定资产账面价值减至2019年末的63.83亿元。

在建工程主要由焦化、棒材四厂等技改项目构成,随着项目进度不断推进,在建工程

账面价值增加至2019年末的25.74亿元,同比增长91.01,已计提减值4.24亿元,主要是焦

化项目计提减值,期末该项目尚有2.74亿元待计提减值。

截至

201

9

年末,

公司受限资产合计

97.

95

亿元,包含

32.42

亿元货币资金及

65.53

亿元房

屋建筑物,占当期末总资产比

重达

33.08

,受限资产规

模较大。此外公司资产中应收款

项规模较大且较为集中,存在一定资金占用。

资产运营效率

2019年公司净营业周期缩短,资产运营效率加快

2019年公司营业收入同比增长28.16,加之加大关联方款项回收力度带来应收票据及

应收账款规模下降,应收账款周转天数较上年缩短17天。

存货方面,公司加大产品备货,存货规模增加,但业务规模的扩大及主要原材料价格

的上涨使得营业成本增幅较大,存货周转天数有所减少,营业成本的提升也使得应付账款

周转天数缩短。综合影响下,2019年公司净营业周期天数由正转负。

2019年营业收显著上升且涨幅亦高于流动资产、固定资产及总资产涨幅,流动资产。

固定资产及总资产周转天数均有不同程度缩短,整体资产运营效率略有提升。

1

0

公司资产运营效率指标(单位:天)

项目

2019

2018

应收账款周转天数

23

40

存货周转天数

30

42

应付账款周转天数

62

72

净营业周期

8

9

流动资产周转天数

126

164

固定资产周转天数

53

73

总资产周转天数

222

278

注:应收账款、应付账款周转天数分别考虑了应收票据、应付票据的影响。

资料来源:公司

2018

2019

年审计报告,中证鹏元整理

盈利能力

2019年公司营业收入显著增长,期间费用率仍维持在较低水平,但盈利水平持续下滑

2019年外部市场环境影响,钢铁下游需求增加,加之加大贸易业务、工程施工市场拓

展力度,公司营业收入显著增长,其中钢铁、贸易占主营业务收入比重分别为65.96。

27.43,为公司主要收入构成。2020年下游需求仍将小幅增长,或将进一步带动公司收入

增加,但我们也关注到公司业务中关联交易占比较高,经营易受关联方影响。

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